集微咨詢：漲價潮提前透支未來市場，部分工藝存過剩疑慮
發(fā)布日期：2021-09-26 瀏覽量：3452
集微咨詢（JW insights）分析認(rèn)為：- 7nm為未來市場的分水嶺，28nm市場將是臺積電等廠商未來的關(guān)注重點；- 臺積電等廠商漲價將會壓縮下游廠商的盈利空間，客戶是否買單有待觀察；- 需求端的爆發(fā)和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性短缺正在提前透支未來的半導(dǎo)體市場增長空間，市場增長速度可能放緩；- 2021年的市場需求情況難以預(yù)估未來趨勢，應(yīng)當(dāng)警惕部分節(jié)點工序失衡。8月25日，臺積電陸續(xù)通知客戶將全面提高代工價格。而在此之前，聯(lián)電就已經(jīng)通知客戶，28nm和22nm工藝制程的價格將在9月、11月和2022年1月進行上調(diào)。今年1月，聯(lián)電已經(jīng)將28nm工藝的晶圓報價提高至2800美元至3000美元之間，22nm工藝的報價提高至2900美元，可以說，此次漲價是聯(lián)電連續(xù)兩年提高28nm和22nm工藝制程的價格。與聯(lián)電不同，臺積電在漲價幅度和涵蓋的工藝制程上做了更多的區(qū)分：7nm以上的制程訂單全面漲價20%，7nm以下的先進制程漲價7%到9%。從臺積電的漲價通知不難看到，此次漲價以7nm為分水嶺，7nm以下的先進制程漲價幅度遠(yuǎn)低于7nm以上的“落后”制程的漲價幅度。至于為何臺積電將7nm當(dāng)作漲價的分水嶺，深究其2020年的財報，則不難發(fā)現(xiàn)其中的原因。統(tǒng)計臺積電2020年凈利潤報告，按照制程劃分，7nm以下的先進制程在2020年貢獻了約42%，7nm以上的制程貢獻了58%；而在7nm以上的制程中16nm貢獻了17%，28nm貢獻了13%。雖然7nm以下的先進制程占臺積電凈利潤占比很高，但是7nm以上的成熟工藝對臺積電的凈利潤貢獻作用并不比先進制程小。集微咨詢（JW insights）分析2021年臺積電客戶收入占比中發(fā)現(xiàn)，除了蘋果貢獻了高達(dá)25.4%的營收之外，其他客戶的營收都沒有超過10%，七個大客戶貢獻的營收之和達(dá)到了71.5%。但是從臺積電的數(shù)據(jù)來看，其客戶達(dá)到了500多家，也就是說剩下的28.5%的營收是由剩下的490多家客戶貢獻的，其中絕大多數(shù)都是7nm以上的成熟工藝制程。
因此，針對于數(shù)量龐大，體量較小，又沒有話語權(quán)的客戶而言，臺積電大幅度的提高價格，不僅僅是為了適應(yīng)當(dāng)前市場的價格，其深層次原因也是有 “割韭菜”的嫌疑。集微咨詢（JW insights）認(rèn)為，7nm以上制程多為中小客戶，話語權(quán)不高，漲價方面主動權(quán)在臺積電手中。而7nm以下制程則是蘋果等大客戶，單一客戶體量較大，臺積電話語權(quán)較弱。因此才會有臺積電針對蘋果有較低的漲價幅度的傳聞。除了臺積電，聯(lián)電之外，包括世界先進，力積電和三星電子在內(nèi)的廠商都已經(jīng)通知客戶計劃將代工價格提高15%至20%，新價格將在未來四到五個月生效。不難看出，除了臺積電，三星電子等少數(shù)幾個先進制程玩家之外，7nm以上制程的玩家都加入了這一波漲價潮，甚至可以說，這一波漲價潮就是從7nm以上制程開始的，7nm以下先進制程只不過是“城門失火殃及池魚”。不過，從另一個角度而言，當(dāng)前臺積電的價格并不比聯(lián)電等廠商高。一直以來，臺積電的定價是市場的風(fēng)向標(biāo)，聯(lián)電的價格都低于臺積電的價格。但是經(jīng)過多輪的漲價，聯(lián)電的價格已經(jīng)高于臺積電的價格。同時，由于臺積電二十年沒有調(diào)整過價格，在當(dāng)前的大的環(huán)境和市場趨勢的情況下，可以說7nm以上制程的價格，漲價之前的臺積電反而是最具性價比的。同時，由于近年來，在疫情的影響下，半導(dǎo)體市場需求強勁，服務(wù)器、汽車等領(lǐng)域?qū)τ?nm以上制程的需求持續(xù)增長，為了實現(xiàn)收入最大化，臺積電在股東會的壓力下也不得不漲價。此外，不論當(dāng)前的技術(shù)如何，MCU/PMIC等客戶的產(chǎn)品朝28nm轉(zhuǎn)移已成為市場的主流趨勢，雖然在整體的出貨方面并沒有太大的變化，但是臺積電等廠商開始做相關(guān)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移。今年4月，臺積電宣布斥資28億美元擴大南京廠產(chǎn)能，規(guī)劃在南京廠建置月產(chǎn)4萬片的28nm產(chǎn)能，新產(chǎn)能預(yù)計2022年下半年開始逐步開出，2023年中達(dá)到月產(chǎn)規(guī)模目標(biāo)。除此之外，臺積電也計劃在臺灣地區(qū)擴產(chǎn)28nm。不僅僅是臺積電，聯(lián)電早些時候也將今年資本支出從15億美元提高到23億美元，其中15%用于擴增8英寸產(chǎn)能，85%用于12英寸廠。12英寸廠中主要以擴增其南科12A廠第5期（P5）的28nm產(chǎn)能為主，P5裝機后預(yù)計下半年起將陸續(xù)增加1萬片產(chǎn)能。可以說，7nm以上制程是當(dāng)前市場的瓶頸，而28nm則是重中之重。之所以出現(xiàn)這種情況，從技術(shù)層面來看，28nm可以說是最具“高性價比”的制程技術(shù)。IBS的數(shù)據(jù)顯示，28nm節(jié)點以下的芯片成本迅速上升。28nm工藝的成本僅為0.629億美元，到了7nm和5nm，芯片的成本迅速暴增，5nm增至4.76億美元。從終端產(chǎn)品應(yīng)用來看，較為成熟的28nm節(jié)點主要應(yīng)用包括中低端手機、平板、機頂盒、路由器等主芯片。可以說，雖然有很多產(chǎn)品從28nm轉(zhuǎn)向了14nm等更加先進的制程，但是也有更多的產(chǎn)品重調(diào)回28nm，這一轉(zhuǎn)變的趨勢不僅僅符合市場的趨勢，也是客戶需求所致。集微咨詢（JW insights）分析得出，2021年，全球7nm以下先進制程的占比僅為6.9%，32/28nm制程占比11.8%。7nm以下先進制程不僅僅占比相對較少，同時客戶也幾乎集中在幾大廠商，在產(chǎn)品制程轉(zhuǎn)移之前，需求并不會比7nm以上制程要多。其中，28nm等制程由于市場需求的變化，反而增長更加迅猛。
值得注意的是，雖然疫情催生了市場對于服務(wù)器，汽車，平板電腦等產(chǎn)品的需求，但也正是因為疫情的原因，使得供應(yīng)鏈的物流成本、原材料價格、勞動力價格等都發(fā)生了巨大的變化。由于各地隨時可能出現(xiàn)的封城情況，導(dǎo)致生產(chǎn)的不確定性與供應(yīng)鏈風(fēng)險極速增大。這也是疫情以來，整個半導(dǎo)體市場價格不斷上漲的主要原因。另一方面，疫情發(fā)生之后，各國的GDP增長速度都出現(xiàn)了不同程度的大幅下滑。集微咨詢（JW insights）分析數(shù)據(jù)得出，由于疫情的沖擊，拉丁美洲和新興市場的GDP都出現(xiàn)了大幅度的下滑，明顯高于全球經(jīng)濟的下滑幅度，而這些市場幾乎都是近年來全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)終端產(chǎn)品主要的增長市場和亟待發(fā)掘的潛力股，即便是全球主要的發(fā)達(dá)經(jīng)濟體也都出現(xiàn)了高達(dá)6.5%的GDP下滑，這些地區(qū)和市場的GDP下滑反映在微觀層面上，則是壓縮了消費增長空間和個人收入和支出水平。同時，與傳統(tǒng)的經(jīng)濟危機所造成的影響不同的是，由于疫情的變化，市場的需求端發(fā)生巨大變化，供給側(cè)的經(jīng)濟活動也受到極大的影響。從去年到今年疫情對整個半導(dǎo)體供應(yīng)鏈的影響不難發(fā)現(xiàn)，疫情導(dǎo)致的供給短缺和衰退甚至比需求端的變化更為劇烈。甚至于在需求端恢復(fù)增長之后，供給側(cè)的沖擊和短缺反而有愈演愈烈的趨勢。個人消費趨勢的轉(zhuǎn)變，需求端的爆發(fā)，以及供給側(cè)結(jié)構(gòu)性短缺給整個半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)帶來的綜合效應(yīng)就是，整個半導(dǎo)體市場出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況，市場需求提前爆發(fā)，漲價潮勢不可擋。對于7nm以上工藝制程市場再疊加上產(chǎn)品技術(shù)的轉(zhuǎn)移，短缺和壓迫效應(yīng)更加凸顯。也就是說，雖然臺積電廠商依然在穩(wěn)步按照此前的計劃提高28nm等制程的產(chǎn)量，但是由于疫情等外力的影響，市場的需求和未來的增長空間被提前壓榨出來。集微咨詢（JW insights）認(rèn)為，由于28nm產(chǎn)品價格受制于終端市場產(chǎn)品價格的影響，價格很難再漲；而28nm價格的漲幅很難再向下傳導(dǎo)，高漲的價格不僅很難讓消費者買單，更難讓終端廠商買單。因此短期內(nèi)，臺積電等廠商的漲價將推動市場需求趨于穩(wěn)定，未來市場的增長速度也可能放緩。隨著臺積電等廠商在建的28nm等廠房在2023年之后逐漸步入量產(chǎn)階段，在需求難以衡量的情況下，用疫情下的需求強度預(yù)估未來則更應(yīng)當(dāng)警惕28nm產(chǎn)能過剩的可能！
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